近期，越來越多的例子顯示，一旦某家上市公司遭遇黑天鵝事件，其控股方大多會公布增持計劃以提振市場信心。但從上市公司持續(xù)經(jīng)營的角度來說，增持只有短暫的心理安慰效果，大股東真正應(yīng)該做的是幫助上市公司做出實質(zhì)性改變。
日前，江淮汽車被媒體曝出其生產(chǎn)的一型經(jīng)濟型轎車鋼板出現(xiàn)銹蝕現(xiàn)象，消息公開后，江淮汽車股價在二級市場上出現(xiàn)了一字跌停。此后，該公司的控股方迅速宣布，擬在未來12個月內(nèi)增持上市公司總股本1%至2%的股份。江淮汽車的情況絕不是孤例。
在2012年，包括貴州茅臺、康美藥業(yè)、三普藥業(yè)等上市公司在遭遇黑天鵝之后，都獲得了控股方的增持。有投資者戲稱，大股東增持已經(jīng)成了上市公司應(yīng)對黑天鵝事件的必選動作。黑天鵝事件毫無疑問會對上市公司的股價產(chǎn)生直接沖擊，而大股東增持的行動無非是要向市場傳遞這樣的信息：控股股東堅信上市公司能夠改正錯誤、走出陰影，也希望其他投資者能給上市公司一個寬松的成長環(huán)境。
也許，很多對社會新聞有所關(guān)注的投資者都會對這個信息產(chǎn)生似曾相識的感覺。此前，一對著名歌唱家夫婦的兒子因為涉嫌刑事犯罪被逮捕，這對夫婦曾經(jīng)就向媒體表達過類似的意思。但在這一事件中，社會輿論幾乎一致認為歌唱家夫婦的家庭教育缺失導(dǎo)致了兒子一再犯錯，而社會的寬容不能被濫用。
在上市公司攤上大事之后，控股股東才出面宣布大手筆增持，希望依靠增持穩(wěn)定市場信心的做法，在本質(zhì)上與歌唱家夫婦“平時自由放任、出事爹娘擺平”的管理理念并沒有什么不同。其結(jié)果是，與這對歌唱家夫婦的兒子一樣，上市公司無法保證在經(jīng)歷一次黑天鵝之后不會再有下一次。
當(dāng)然，上市公司及其控股股東是兩個不同的法人，他們之間的關(guān)系并不是父與子這樣簡單。但毫無疑問的是，大多數(shù)上市公司董事會的多數(shù)成員來自控股股東，控股股東最了解上市公司生產(chǎn)經(jīng)營的具體情況，而且可以對上市公司施加重大影響。同時，在全流通時代，承受上市公司股價下跌壓力最大的恐怕也是控股股東。
因此，控股股東不僅有必要，而且有能力幫助上市公司完善公司治理、提升經(jīng)營質(zhì)量。與其在黑天鵝事件發(fā)生之后亡羊補牢，做些治標(biāo)不治本的工作，不如從日常生產(chǎn)經(jīng)營入手，在確保上市公司獨立性的前提下，積極履行股東的監(jiān)督責(zé)任，或許這才是控股股東防止上市公司“坑爹”的根本途徑。
