隨著汽車(chē)行業(yè)的迅速發(fā)展和車(chē)企之間的競(jìng)爭(zhēng)加劇，為提高市場(chǎng)地位爭(zhēng)奪話(huà)語(yǔ)權(quán)，做大做強(qiáng)成為商用車(chē)企的終極目標(biāo)，而謀求上市無(wú)疑又是實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)的強(qiáng)大動(dòng)力。然而，對(duì)于車(chē)企來(lái)說(shuō)，上市并不是萬(wàn)能鑰匙，選擇什么時(shí)機(jī)上市、上市后如何科學(xué)合理融資、如何避免產(chǎn)能過(guò)剩，才是車(chē)企將上市與盈利有效結(jié)合產(chǎn)生“雙贏”效果的不二之選。
商用車(chē)企上市：管理重于籌資
快速籌措資金的有效方式
商用車(chē)企之所以紛紛謀求上市，是因?yàn)樗鼈兤惹邢Ｍㄟ^(guò)該方式更加有效、快捷地獲得資金。“雖然近幾年經(jīng)濟(jì)疲軟拉低了商用車(chē)發(fā)展勢(shì)頭，但不得不承認(rèn)的是行業(yè)整體仍然處于發(fā)展態(tài)勢(shì)，而且還會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。面對(duì)良好的行業(yè)環(huán)境，車(chē)企都想進(jìn)一步抓住發(fā)展機(jī)遇做大做強(qiáng)。因此，上市是最好且最快的成功途徑。”
有業(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng)，對(duì)于汽車(chē)企業(yè)來(lái)說(shuō)，擴(kuò)大產(chǎn)能必然遭遇資金問(wèn)題，僅靠自身資金支持已無(wú)法適應(yīng)行業(yè)的快速發(fā)展。因此，謀求上市進(jìn)行快速融資，將獲得的資金用于技術(shù)研發(fā)、擴(kuò)充產(chǎn)能，進(jìn)一步提升自身實(shí)力成為一種選擇。
“作為資金密集型行業(yè)，汽車(chē)市場(chǎng)需要巨額資金進(jìn)行長(zhǎng)期投資支持，而上市恰好能解決這一巨大的資金缺口，對(duì)企業(yè)的自身發(fā)展起到關(guān)鍵作用。”民族證券分析師表示，目前未上市車(chē)企多采用銀行貸款的間接融資方式，雖然能夠解決一時(shí)之需，但無(wú)法獲得長(zhǎng)期的投資支持，一旦車(chē)企出現(xiàn)問(wèn)題，銀行很可能會(huì)撤資，這勢(shì)必會(huì)影響車(chē)企的持續(xù)發(fā)展。而上市車(chē)企可以較為容易地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)資本市場(chǎng)的融資渠道為企業(yè)帶來(lái)更好的發(fā)展空間。
事實(shí)上，近幾年經(jīng)濟(jì)下挫，對(duì)商用車(chē)企的產(chǎn)銷(xiāo)量影響巨大。這種與國(guó)民經(jīng)濟(jì)相關(guān)聯(lián)的企業(yè)更需要通過(guò)上市融資來(lái)提升企業(yè)運(yùn)營(yíng)的穩(wěn)定性。從上市商用車(chē)企的發(fā)展也可以看出，它們已經(jīng)通過(guò)資本市場(chǎng)這一渠道獲得了穩(wěn)健的發(fā)展。比如福田汽車(chē)，在上市后迅速由生產(chǎn)四輪農(nóng)用車(chē)的小廠(chǎng)商發(fā)展成擁有高、中、低端卡車(chē)和客車(chē)的國(guó)內(nèi)龍頭商用車(chē)制造商，上市至今，其主營(yíng)收入大幅增長(zhǎng)。
建立現(xiàn)代企業(yè)管理制度
除了能夠籌措資金外，車(chē)企謀求上市還能進(jìn)一步優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、完善公司治理、建立現(xiàn)代企業(yè)制度。“對(duì)于國(guó)有車(chē)企而言，上市需要進(jìn)行股份制改革，吸引新的投資者加入。股本結(jié)構(gòu)的變化有助于投資主體多元化，形成多元投資主體制衡，既有利于保證所有者對(duì)經(jīng)營(yíng)者實(shí)施有效監(jiān)督，又有利于保證企業(yè)管理更加科學(xué)化、合理化，對(duì)企業(yè)的發(fā)展有很大幫助。”業(yè)內(nèi)人士表示。
民族證券分析師指出，國(guó)有車(chē)企還存在政企不分和政資不分的問(wèn)題，如果不能及時(shí)解決，就不可能真正按市場(chǎng)規(guī)律辦事。而通過(guò)上市便可從根本上改變這種體制基礎(chǔ)，從而真正成為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的主體。
此外，完善公司治理結(jié)構(gòu)是現(xiàn)代企業(yè)制度的核心和關(guān)鍵，但目前大型車(chē)企真正建立現(xiàn)代企業(yè)制度的并不多，其重要原因就在于不少大型車(chē)企是國(guó)有獨(dú)資公司。國(guó)有企業(yè)整體上市后，便能夠形成權(quán)力機(jī)構(gòu)、決策機(jī)構(gòu)、監(jiān)督機(jī)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)管理者之間的制衡機(jī)制。這無(wú)疑將促進(jìn)國(guó)有大型車(chē)企加快建立現(xiàn)代企業(yè)制度。
資本市場(chǎng)對(duì)車(chē)企的支持并不僅限于此。“車(chē)企上市后，企業(yè)形象將會(huì)明顯提升，知名度也會(huì)顯著提高，產(chǎn)品品牌也會(huì)有相應(yīng)溢價(jià)，從而帶來(lái)更多商機(jī)，為今后做大做強(qiáng)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。”中國(guó)物流學(xué)會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)戴定一說(shuō)。
此前已上市的國(guó)內(nèi)汽車(chē)集團(tuán)均已獲得良好回報(bào)。如上汽除募得大量資金外，還引起內(nèi)部管理方面的深刻變化。東風(fēng)也是典型范例，上市成功使得東風(fēng)的國(guó)際形象大幅提高。
產(chǎn)能過(guò)剩 上市風(fēng)險(xiǎn)大
盡管如此，對(duì)于上市，車(chē)企還是需要謹(jǐn)慎評(píng)估。在當(dāng)前的形勢(shì)下，車(chē)企擴(kuò)充謀求上市能增加其做大做強(qiáng)的機(jī)會(huì)，但如果盲目擴(kuò)張，必將加劇產(chǎn)能過(guò)剩的風(fēng)險(xiǎn)。
近幾年中國(guó)股市的表現(xiàn)并不樂(lè)觀，但不少商用車(chē)企還是在謀劃著上市的美好藍(lán)圖。有證券行業(yè)資深從業(yè)人員指出：“雖然上市融資有利于企業(yè)更好的發(fā)展，但必須選擇較好的時(shí)機(jī)以獲得更好的估值。如果股價(jià)下跌，上市企業(yè)可能達(dá)不到既定的融資量。另外，車(chē)企扎堆上市會(huì)將股市風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步聚集，如果沒(méi)有適度的控制措施，上市公司反而會(huì)面臨更大壓力。”
更令業(yè)界擔(dān)憂(yōu)的是，至今仍有不少企業(yè)表示上市的終極目的就是簡(jiǎn)單的融資圈錢(qián)。這種功利性的動(dòng)機(jī)對(duì)立志上市的車(chē)企而言，必然是有一定危險(xiǎn)的。“企業(yè)上市是風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存，一些企業(yè)沒(méi)有具備一定條件卻一味上市，可能會(huì)造成適得其反的效果。”汽車(chē)行業(yè)資深專(zhuān)家陳光祖認(rèn)為，車(chē)企上市的前提應(yīng)是具備實(shí)力和條件，能夠?qū)a(chǎn)業(yè)不斷做大做強(qiáng)。----商用車(chē)
