隨著汽車行業(yè)的迅速發(fā)展和車企之間的競爭加劇,為提高市場地位爭奪話語權(quán),做大做強成為商用車企的終極目標,而謀求上市無疑又是實現(xiàn)這個目標的強大動力。然而,對于車企來說,上市并不是萬能鑰匙,選擇什么時機上市、上市后如何科學合理融資、如何避免產(chǎn)能過剩,才是車企將上市與盈利有效結(jié)合產(chǎn)生“雙贏”效果的不二之選。
商用車企上市:管理重于籌資
快速籌措資金的有效方式
商用車企之所以紛紛謀求上市,是因為它們迫切希望通過該方式更加有效、快捷地獲得資金。“雖然近幾年經(jīng)濟疲軟拉低了商用車發(fā)展勢頭,但不得不承認的是行業(yè)整體仍然處于發(fā)展態(tài)勢,而且還會持續(xù)很長時間。面對良好的行業(yè)環(huán)境,車企都想進一步抓住發(fā)展機遇做大做強。因此,上市是最好且最快的成功途徑。”
有業(yè)內(nèi)人士分析稱,對于汽車企業(yè)來說,擴大產(chǎn)能必然遭遇資金問題,僅靠自身資金支持已無法適應行業(yè)的快速發(fā)展。因此,謀求上市進行快速融資,將獲得的資金用于技術(shù)研發(fā)、擴充產(chǎn)能,進一步提升自身實力成為一種選擇。
“作為資金密集型行業(yè),汽車市場需要巨額資金進行長期投資支持,而上市恰好能解決這一巨大的資金缺口,對企業(yè)的自身發(fā)展起到關(guān)鍵作用。”民族證券分析師表示,目前未上市車企多采用銀行貸款的間接融資方式,雖然能夠解決一時之需,但無法獲得長期的投資支持,一旦車企出現(xiàn)問題,銀行很可能會撤資,這勢必會影響車企的持續(xù)發(fā)展。而上市車企可以較為容易地規(guī)避風險,通過資本市場的融資渠道為企業(yè)帶來更好的發(fā)展空間。
事實上,近幾年經(jīng)濟下挫,對商用車企的產(chǎn)銷量影響巨大。這種與國民經(jīng)濟相關(guān)聯(lián)的企業(yè)更需要通過上市融資來提升企業(yè)運營的穩(wěn)定性。從上市商用車企的發(fā)展也可以看出,它們已經(jīng)通過資本市場這一渠道獲得了穩(wěn)健的發(fā)展。比如福田汽車,在上市后迅速由生產(chǎn)四輪農(nóng)用車的小廠商發(fā)展成擁有高、中、低端卡車和客車的國內(nèi)龍頭商用車制造商,上市至今,其主營收入大幅增長。
建立現(xiàn)代企業(yè)管理制度
除了能夠籌措資金外,車企謀求上市還能進一步優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、完善公司治理、建立現(xiàn)代企業(yè)制度。“對于國有車企而言,上市需要進行股份制改革,吸引新的投資者加入。股本結(jié)構(gòu)的變化有助于投資主體多元化,形成多元投資主體制衡,既有利于保證所有者對經(jīng)營者實施有效監(jiān)督,又有利于保證企業(yè)管理更加科學化、合理化,對企業(yè)的發(fā)展有很大幫助。”業(yè)內(nèi)人士表示。
民族證券分析師指出,國有車企還存在政企不分和政資不分的問題,如果不能及時解決,就不可能真正按市場規(guī)律辦事。而通過上市便可從根本上改變這種體制基礎(chǔ),從而真正成為市場競爭的主體。
此外,完善公司治理結(jié)構(gòu)是現(xiàn)代企業(yè)制度的核心和關(guān)鍵,但目前大型車企真正建立現(xiàn)代企業(yè)制度的并不多,其重要原因就在于不少大型車企是國有獨資公司。國有企業(yè)整體上市后,便能夠形成權(quán)力機構(gòu)、決策機構(gòu)、監(jiān)督機構(gòu)和經(jīng)營管理者之間的制衡機制。這無疑將促進國有大型車企加快建立現(xiàn)代企業(yè)制度。
資本市場對車企的支持并不僅限于此。“車企上市后,企業(yè)形象將會明顯提升,知名度也會顯著提高,產(chǎn)品品牌也會有相應溢價,從而帶來更多商機,為今后做大做強奠定了堅實的基礎(chǔ)。”中國物流學會常務副會長戴定一說。
此前已上市的國內(nèi)汽車集團均已獲得良好回報。如上汽除募得大量資金外,還引起內(nèi)部管理方面的深刻變化。東風也是典型范例,上市成功使得東風的國際形象大幅提高。
產(chǎn)能過剩 上市風險大
盡管如此,對于上市,車企還是需要謹慎評估。在當前的形勢下,車企擴充謀求上市能增加其做大做強的機會,但如果盲目擴張,必將加劇產(chǎn)能過剩的風險。
近幾年中國股市的表現(xiàn)并不樂觀,但不少商用車企還是在謀劃著上市的美好藍圖。有證券行業(yè)資深從業(yè)人員指出:“雖然上市融資有利于企業(yè)更好的發(fā)展,但必須選擇較好的時機以獲得更好的估值。如果股價下跌,上市企業(yè)可能達不到既定的融資量。另外,車企扎堆上市會將股市風險進一步聚集,如果沒有適度的控制措施,上市公司反而會面臨更大壓力。”
更令業(yè)界擔憂的是,至今仍有不少企業(yè)表示上市的終極目的就是簡單的融資圈錢。這種功利性的動機對立志上市的車企而言,必然是有一定危險的。“企業(yè)上市是風險與機遇并存,一些企業(yè)沒有具備一定條件卻一味上市,可能會造成適得其反的效果。”汽車行業(yè)資深專家陳光祖認為,車企上市的前提應是具備實力和條件,能夠?qū)a(chǎn)業(yè)不斷做大做強。----商用車